mortgage,借錢,貸款 - 重慶打造中國的“另類金融中心”

    重慶試圖以結算為切入點，打造中國的“另類金融中心”，但前提是需突破經濟發展水平和金融發展層次的掣肘

    重慶最初的實踐也著重於做強本地法人金融機構、吸引並完善外地以及各類新型金融機構、提升金融資產運營效率等的基礎建設上，但這始終沒有令其跳出上海與北京的包圍。

    直到重慶市長黃奇帆2009年9月對外明確，重慶區域性金融中心的定位是以結算為主體的金融中心：在銀、證、保等主流金融業務、非銀行類金融機構、區域性要素市場建設的基礎上，在體現西部區域性金融中心功能的同時，構成重慶的結算型金融中心。

    但從實踐來看，重慶目前圍繞結算的實踐還多以單一項目試水為主，依賴政策特批和先行試點得以成行。

    而要建成一個“中心”的規模，必須先有數量的積累。這一點，不論是從政策法規、還是重慶現行對策來看，都還不具備。

    同時，若橫向比較的話，整個重慶上市融資的企業還是太少。“單看A股上市公司數量，即使在西部十二省市中，重慶也排在四川、陜西、新疆之後。”一位長期跟蹤重慶模式的人士說，“重慶目前在上市公司數量和證券化率等方面，在西部地區並無明顯優勢，要實現100%證券化率的目標任重道遠。”    

    新加坡模式

    “我當時看到3號文件就有一種感覺，用傳統的思維理解這個金融中心的話，重慶有點無從下手。後來黃奇帆市長提出他自己的設想，又把惠普的結算中心弄過來，就形成瞭‘另類金融中心’的概念。”一位接近當地決策層的人士告訴《財經國傢周刊》記者，“實際上，我理解是（為金融中心建設）找一個突破口。”

    上述人士所說的3號文件正是國傢給重慶發展金融的正式定調，即2009年2月5日國務院辦公廳發佈的《國務院關於推進重慶市統籌城鄉改革和發展的若幹意見》（國發〔2009〕3號，下稱“國務院3號文件”）。3號文件中提到：支持重慶建設長江上遊地區金融中心，打造內陸開放型經濟示范區，批準設立保稅港區。

    黃奇帆對金融中心有三種分類：行政總部集中的金融中心，比如北京；要素市場集聚的中心，比如上海；結算類金融中心，典型的是新加坡。他表示，重慶要學習新加坡。

    “（重慶做）總部不可能；要素是國傢賦予的，放在哪裡就在哪裡，不是哪個省市努力就可以的。而結算是市場形成的，隻要條件好，企業和商傢願意，還真有可能做點事。所以我們的目標是結算類的金融中心——這是從國際分工的角度，因勢乘便找到的發展空隙。”黃奇帆去年9月23日在重慶大學做的演講中如是分析。

    重慶定位於結算類的金融中心並不是單一的設想，而是配套於重慶產業結構升級的系統工程。

    2009年，重慶籌劃的產業結構升級意在通過產業鏈垂直一體化，將傳統加工貿易“兩頭在外”的模式，改變為“原料一頭在內、銷售一頭在外”的模式。由此說服惠普、宏基等筆記本電腦廠商在渝建立制造業基地，並帶動一批代工商、供應商加入。

    “我相信5年後周邊任何城市都無法跟我們相比。因為任何一個城市的發展，一定要有外來的力量，重慶現在外來的力量就是IT產業的發展，再加上原來傳統產業的優勢，產業發展會大大促進金融業的發展。”羅廣說。

    據重慶“十二五”規劃的建議，重慶將建設成為重要的先進制造業基地，將培育十大萬億級國傢重要的戰略性新興產業高地。其中之一就是電子信息產業要趕超長期占據重慶工業“半壁江山”的汽摩產業，成為“十二五”重慶經濟的第一支柱產業。

    武漢科技大學金融證券研究所所長董登新稱，金融業本身就是一個知識密集型的高端服務業，它需要凌駕在高端產業基礎上才能真正發揮出自身高附加值的功能，所以在產業佈局上，應使其與未來的金融業服務重心相匹配。

    隨著2009年惠普將新的制造基地建在重慶，後者對IT產業的集聚效應已然顯現，多傢筆記本制造商、代工商及其零部件廠商紛至沓來。繼而，惠普又將其全球結算中心從新加坡遷移到重慶。重慶開始試水加工貿易的離岸金融結算和電子商務的跨境結算。

    打造結算型金融中心，使重慶的金融中心建設找到瞭一個區別於京、滬、深的突破口。而建立結算中心的基礎則來自於銀、證、保主流金融機構、非銀行類金融機構以及區域要素市場三方面的發展。    

    重慶“匯金”

    重慶“十二五”規劃中提出，力爭到2015年金融業增加值占GDP比重超過10%，證券化率達100%，基本建成長江上遊地區金融中心。具體表述為“38821”思路：打造銀、證、保三個主流金融行業、八類金融創新機構、八大金融要素市場、兩大中心（結算中心和路演中心）、一流的金融發展環境。

    發展銀、證、保主流金融機構，位居“38821”之首。其中，對主流金融機構的重組改制乃至上市，離不開操刀者：渝富資產經營管理有限公司（下稱“渝富”）。

    重慶地方六傢銀、證、保法人機構中，渝富在四傢公司中占據第一大股東的位置。此外，渝富還在多傢租賃公司、擔保公司等金融企業中參股、控股，因而被稱為重慶“匯金”。

    “溢價增資”是重慶金融機構重組的顯著特色。重慶當地的很多金融機構大多是在資不抵債、破產倒閉的邊緣，由政府出面以渝富擔當具體“操盤手”，通過資本重組、管理層重組多管齊下的方式起死回生。其中，溢價增資在核銷不良貸款上起瞭關鍵性的作用。重慶銀行、西南證券、三峽銀行以及去年剛登陸港交所的重慶農商行改組皆是此套路。

    重慶農商行的改組過程按1:1.6增資擴股，總計募資96億元，其中36億元用於劃撥不良貸款。據羅廣講，當時農商行的不良貸款總計超過100億，政府前後幾次一共買瞭23億元，銀行自身通過這幾年的利潤撥備核銷掉幾十億元，同時由於資產規模迅速擴大，使得不良貸款率得以稀釋。

    當前的問題是，在基本完成對金融機構重組使命之後，渝富將何去何從？近幾年，其在金融方面已不如之前活躍。重慶國資委副巡視員幹傢政也提到，近兩年來，渝富主要工作是代表國資委向企業註資。

    消息人士透露，重慶市政府曾在2009年討論過以渝富為主、整合政府所有的金融資源，打造一個金融控股集團。但論證中大傢意見分歧較大，也擔心一旦如此，未來渝富做事情時會受到很多限制。至今，此事尚無定論。

    不過，渝富旗下的金融機構並未止步不前。從3月1日至記者發稿時，西南證券因與國都證券重組之事，仍處於停牌狀態。西南證券41%的業務量集中在重慶，而國都證券43%的業務集中在北京。這符合重慶鼓勵本地法人金融機構“走出去”的大方針。黃奇帆曾提過，到2012年，西南證券的市值應該在千億元以上，而目前其市值僅有275億元，並購是做大的最有效手段。

    打造結算型金融中心，使重慶的金融中心建設找到瞭一個區別於京、滬、深的突破口。而建立結算中心的基礎則來自於銀、證、保主流金融機構、非銀行類金融機構以及區域要素市場三方面的發展

    “另類金融”三分天下

    銀、證、保之外，黃奇帆很看重的“另類金融”主要由PE/VC以及六類創新型金融機構構成。截至去年底，小額貸款公司、融資性擔保機構、股權投資類機構、金融（融資）租賃公司、信托公司、財務公司等六類創新性金融機構總數已達283傢，資本金371.9億元。“另類金融”的規模占重慶整個金融業規模的30%。

    重慶正在力求落地的項目之一是：在外管局批準上海和北京QFLP（合格境外有限合夥人）試點後，希望獲得這一稀缺資格。

    羅廣透露說，重慶正爭取近期獲批，目前已形成具體操作方案，做好各項準備工作，並已選定3、4傢機構。但他拒絕透露具體內容。消息人士透露隻提到市長黃奇帆早在去年9月就專程找外管局局長易綱爭取此事。

    按規劃，QFLP試點後，已有投資項目的外資PE（私募股權基金），在獲得QFLP資格後，可以獲得監管部門授予一定的人民幣結匯額度。每個城市的總額度控制在30億美元左右。

    因為額度有限，所以各市選擇能參與試點的外資PE也不會太多，但這一可預期的前景還是讓大批外資機構趨之若鶩。加之重慶巨大的產業優勢——去年基本建設投資6000多億元，活躍的投融資活動成為吸引VC/PE之處。

    “當今的金融市場，30%金融監管機構說可以幹，還有30%說不可以幹，還剩下40%什麼都沒說，所以，我們創新就在這40%上。當創新成功時，可能就成為國傢的一個法規政策；創新失敗時，我們把風險控制住就行。”羅廣說。    

    八大要素市場

    除瞭金融機構的迅猛發展，要素市場也是結算型金融中心建設中一顆很重要的棋子。

    “交易背後的意義在於結算，我們最看重的就是這個。”羅廣說，重慶的清晰定位是“十二五”期間，八大交易所力爭實現年交易額4000億元。

    從2009年12月27日重慶農畜產品交易所掛牌開始，重慶農村土地交易所、聯合產權交易所、股份轉讓中心、航運交易所、藥品交易所、金融資產交易所相繼登場。

    目前，天津、上海、武漢、福建等地都提出要建設全國性或區域性OTC（場外交易）市場，但都尚未成行。去年,黃奇帆曾和證監會主席尚福林會面，提出重慶要參與全國OTC市場的建設。2010年底，重慶股份轉讓中心（即OTC市場的雛形）成立，黃奇帆表示希望其成為計劃上市公司的三板市場，同時也成為垃圾股退出的市場，起到A股市場的升、降級板的作用。

    重慶還希望將本地企業納入交易，所以股份轉讓中心的另一職能是開通瞭地方的四板，即區域性的股份轉讓市場。目前，股份轉讓中心有10傢掛牌企業，掛牌交易門檻很低，隻要是股份制企業、股權清晰、並有一年以上的盈利就可以。

    與產權交易相對應的債券交易將在另一個要素市場實現。去年底，重慶股份轉讓中心與華融資產管理公司、中信集團聯合發起成立瞭重慶金融資產交易所（下稱“金交所”）。金交所董事長羅得志告訴記者，目前金交所還未上線交易，但已有20多位會員。

    與其他金融交易所的思路不一樣，重慶金交所業務主要以信貸資產、應收賬款、信托收益權等為主。先期的主攻方向有兩點，一是小額貸款公司的貸款交易。因為小貸公司收益率較高，具有轉讓收益性的基礎，轉讓就是分割利潤；二是要做有供應鏈關系的小企業的應收賬款交易。羅得志稱，根據他們摸過的一些行業數據，估計全國的應收賬款至少有十幾萬億元，重慶也有數以千億元。

    金交所之外，重慶還將探索建立一個票據交易所，此為七大交易所之外的第八大要素市場。

    黃奇帆預測，區域性要素市場體系一年有幾百億元規模，非銀行類金融機構是幾千億元，銀、證、保已是萬億元的概念，這三大體系構成重慶推進金融結算業務的堅強支撐。    

    多重挑戰

    重慶金融的全面開花，也引發瞭很多爭議——重慶想做的是不是太多瞭？即使就重慶目前的實踐來看，其在金融領域鋪的面很廣，但很多方面的區域影響力也還未呈現。

    以要素市場為例，其在很多方面還面臨著掣肘。

    到重慶國資委掛職的清華大學公共管理學院教授崔之元認為，國務院3號文給重慶定位的同時，全國其他地方卻沒有配套政策出臺。

    比如重慶最早成立的農畜產品交易所，由於並未在全國形成點面齊備的交割中心，如果遠在黑龍江的養豬人在此平臺上進行完電子交易，要進行交割時，就必須將生豬遷到重慶進行。又如土地交易所，目前雲南、貴州等省提出，在保證本省的土地買賣雙方均為本省客戶的前提下，能否在重慶土地交易所進行交易。但這目前還難以實現，因重慶還未獲得該方面的國傢許可。

    重慶在3月26日的金融工作會議上提出，到“十二五”末，八大要素市場年總交易額要突破4000億元。但崔之元提到：“未來重慶如果爭取不到3號文件的相關配套政策的話，要素市場的規模難以發展大。”

    也是在這次會議上，黃奇帆提到重慶“十二五”還要進一步吸引外資銀行入渝，並推動銀、證、保之間的合作，增加跨金融機構之間的聯手。

    這對重慶的金融軟環境無疑又是一個挑戰。

    一傢設在重慶的外資銀行行長為此就相當頭疼，由於找不到兼具業務能力強、英語口語和書面都過關的人，現實中他什麼都得自己做。“總要自己帶人，感覺特別累。”他說，重慶的“資金窪地”已開始顯現，但“人才窪地”還遠未形成，基於這一點來看，重慶還難以稱為金融中心。

    “重慶有國傢賦予的作為直轄市的特惠政策，有比較強的自主權，這是它的優勢所在，但是要做成一個金融中心，肯定還有很多工作要做。我們所擔心的是，重慶雖然是西部的經濟重鎮，最關鍵問題是它能否構建一個金融所需要的環境，即它有一種內在的動力機制，強大的對金融資源的需求，包括人才的聚集。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新提到，“金融網點在駐紮的時候更多考慮的是成本和未來的回報，金融中心在吸引金融機構的駐紮方面，首先要有一個比較好的平臺，包括金融人才的足量供應，大西部的板塊都有一個共性，就是西部的人力資源相對短缺，特別是從事金融服務業的高端人才相對短缺。”

    這一點也是現任銀監會國際部常務副主任、曾於2008年10月至2010年9月在重慶國資委和發改委分別掛職的范文仲對外提到過的：“我個人認為金融人才缺乏是目前重慶金融中心建設的最大軟肋。”

    他還提到，重慶經濟發展水平和金融發展層次，與金融中心的要求仍存在一定差距。除瞭人才的挑戰之外，重慶還面臨三重挑戰：西部地區經濟一體化的程度不太高，金融中心建設缺乏金融駐地的強力支撐，城鄉之間的巨大差異容易造成金融發展中的結構失衡；目前的金融產業發育程度不高，開放度不夠；金融創新能力較弱，投入有待提高。

    正如多數學者所強調的，金融中心的建設，不是政府的一句口號，而是在一個堅強的物質基礎之上水到渠成。